本周，美、英、日将公布利率决议股天下配资线上，同时多国央行首脑讲发表讲话。
原油价格持续走高推动美元上周走强，油价拉大了美国相对日本、欧元区这类能源进口经济体的增长优势。
能源系货币成为少数逆势跑赢美元的品种，挪威克朗、巴西雷亚尔、哥伦比亚比索、墨西哥比索受益于贸易条件改善；韩元表现亮眼，背后是投资组合再平衡引发的资金外流压力逐步消退。
本周若美联储释放鹰派信号但选择维持利率不变，叠加美国维持经济稳健增长与通胀逐步降温的宏观环境，有望短期继续托举美元。
联邦公开市场委员会将于周四凌晨2点公布议息决议。
市场预期FOMC连续第五次维持联邦基金利率3.50%-3.75%不变，利率期货定价显示，本周加息25bp概率33%，市场定价年内累计收紧幅度接近50bp，除利率决议本身，市场重点关注委员会内部投票分歧，以及官员对于通胀风险能否持续回落的表态。
6月议息会议全体委员一致同意按兵不动，本次基准情景投票格局为10票维持、2票支持加息，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、达拉斯联储主席洛里·洛根将提议上调25个基点。
存在偏鹰尾部风险，若美联储理事莉萨·库克一同支持加息，投票结果将变为9:3。三位官员近期共同强调通胀上行风险占据主导，洛根更是公开呼吁适度抬高政策利率。
美国二季度GDP初值周四公布，市场预期年化实际GDP增速2.1%，与一季度持平，居民消费、AI相关企业投资形成核心支撑，增速小幅高于2%潜在增速。
各大先行模型预测分歧巨大：亚特兰大联储GDPNow模型预测1.7%，纽约联储Nowcast模型看到2.8%，标普PMI数据指向增速仅1.2%附近。
美国6月PCE物价指数周四出炉，受汽油价格下行拖累，整体PCE环比预期回落至-0.1%，前值+0.4%；同比回落至3.7%，5月为4.1%。
核心PCE预期环比+0.2%(前值0.3%)，同比回落至3.3%，5月读数3.4%。FOMC在2026年SEP中预测整体PCE通胀3.6%，核心PCE通胀3.3%。
汽油价格反弹意味着通胀存在再度抬头隐患，但结合年均2.1%劳动生产率来看，当下薪资增速水平契合美联储2%通胀目标。
美联储重点跟踪的薪资指标就业成本指数(ECI即非农时薪)薪资一季度同比上涨3.4%，剔除生产率贡献后，实质薪资增速仅有1.3%，二季度ECI薪资数据将于下周五(8月7日)公布。
英国央行预计暂停加息，量化紧缩路径成为焦点
英国央行将在周四公布利率决议与货币政策报告。
市场普遍预期英央行连续第五次维持政策利率3.75%，英国通胀压力边际缓和，给央行提供观望底气，薪资增速放缓预示后续服务业通胀持续降温，7月英国央行DMP企业调查同样显示通胀预期有所回落。
本次投票大概率延续7:2格局，多数委员支持维持利率不变，意味着重启加息需要满足严苛条件。
在6月18日议息会议上，货币政策委员会7票赞成暂停加息，2票主张上调25bp，梅根·格林、休·皮尔支持加息，凯瑟琳·曼恩倾向收紧，但最终选择暂缓，主要考量金融条件已经明显收紧。
货币政策报告会更新最新经济预测，同时复盘过去一年QT执行效果。
货币政策委员将在9月17日会议上表决后续缩表方案。当前规划为2025年10月至2026年9月合计缩表700亿英镑，其中210亿英镑主动出售，剩余依靠债券自然到期，资产购买工具持仓将自2022年峰值8950亿英镑收缩至约4880亿英镑。
英国央行大概率将下调APF(资产购买工具)持仓缩表节奏，核心诱因是明年到期国债规模大幅下降：2026年10月至2027年9月到期债券仅有310亿英镑，对比前一周期490亿英镑。
即便缩表节奏放缓，依然难以抵消财政前景不确定性带来的英债收益率上行压力，首相安迪·伯纳姆偏向扩大财政支出、增加发债，但完整财政方案细节或将等到10月预算案才落地。
英镑下行风险并未解除，重要原因在于市场对英央行加息预期定价过度乐观，互换曲线计价未来12个月累计加息75bp，利率上行至4.50%。届时政策利率将突破央行估算2.00%-4.00%中性利率区间，而英国经济当前运行水平显著低于潜在产出。
日本央行料维持利率不变
日本央行周五公布利率决议与展望报告，6月市场充分定价的25bp加息落地，当前主流预期本次维持政策利率1.00%不变，通胀水平持续低于2%政策目标。
利率互换曲线定价年底存在一次25bp加息，未来12个月累计收紧60bp，利率上行至1.50%-1.75%。
调整后的利率依旧处于央行1.10%-2.50%中性区间中部，日本经济目前运行在潜在水平之上。
国际油价走强推动美元兑日元上周大幅拉升，逼近四十年高点，如果剔除本轮油价外部冲击，日本内部宏观基本面原本利好日元走强。
欧元区经济与通胀数据迎来集中验证
欧元区二季度GDP周四公布，预期季环比增长0.2%，一季度增速0%，PMI、ZEW景气指数回暖提供支撑，其中周一发布的德国7月IFO商业景气指数出现了小幅改善。
欧央行预测欧元区2026年实际GDP年均增速0.8%，下行风险突出；一旦能源供应链再度受到冲击，居民实际收入、消费与投资都会受到压制。
欧元区7月CPI初值周五公布，整体CPI同比预期2.9%，6月为2.8%；核心CPI同比维持2.4%，连续两个月持平，欧央行基准预测2026年整体通胀3.0%、核心通胀2.5%，通胀整体上行风险更大。
总而言之，欧元区经济企稳叠加通胀持续高于目标，将支撑欧央行在9月重启加息，但该预期很难推动欧元持续走强，互换市场已经计价9月10日加息25bp概率达到90%。
通胀持续超标，澳洲联储仍保留加息选项
澳大利亚6月月度CPI、二季度季度CPI将于周三公布。
整体CPI同比预期维持4.0%连续两月不变；截尾均值CPI同比3.7%，5月为3.6%，月度CPI是澳洲通胀高频观测指标，但澳洲联储更重视季度CPI当中的核心通胀指标。
预计二季度截尾均值通胀上行至两年新高3.7%，一季度为3.5%，令市场持续押注澳洲联储后续加息动作。
澳洲联储主席米歇尔·布洛克周二、助理行长萨拉·亨特周四发表公开讲话，有望在8月11日议息前释放政策线索。
澳洲联储现金利率期货定价显示，8月加息25bp概率30%，市场完全计价年底利率上行至4.60%。
澳洲联储大概率延长加息暂停周期股天下配资线上，将持续压制澳元：其一，澳洲联储预判未来两年实际GDP增速低于潜在水平；其二，当前4.35%现金利率已经贴近各类模型测算名义中性利率区间上沿。
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