美国财政部长斯科特·贝森特周三采取行动，试图压低长期国债收益率。然而，有分析认为，这一举措令美联储主席凯文·沃什的工作变得更加复杂，甚至可能迫使他以更激进的方式加息。
美国财政部周三宣布将把10年期、20年期和30年期国债的回购规模“至少翻倍”。该操作将于9月9日启动，持续至11月4日。
此举的背景是，近期美债抛售潮愈演愈烈。随着投资者对美国财政赤字扩大、AI领域大规模举债，以及通胀上升等问题感到担忧，全球借贷成本大幅走高，本周早些时候美国30年期国债收益率曾触及19年来的最高水平。
这对美联储有着重要影响。在7月29日美联储会议结束后的新闻发布会上，沃什多次提到大幅攀升的国债收益率，暗示美联储乐见国债收益率走高——因为这可以通过市场来抬高借贷成本、收紧政策，而不必由美联储亲自上调短期利率。美联储往往通过调整短期利率来影响债券收益率，进而决定消费者和企业的借贷成本。
Wilmington Trust高级债券投资组合经理Wil Stith在周三财政部宣布干预债市后对媒体表示：“沃什现在处境非常尴尬。市场此前普遍认为，既然债券市场长端已经在替美联储'干活'了，我们就不一定需要看到联邦基金利率上调。而现在，财政部长的操作，在一定程度上逆转了这一局面。”
Stith指出，决定美联储下一步行动的关键因素在于通胀走向。如果通胀持平或继续上升，美联储将被迫更激进地加息，以抵消财政部压低收益率所带来的扩张效应。这可能迫使美联储加息，而非按兵不动。
“美联储和财政部基本上在向相反的方向上发力。我认为这只会迫使美联储——毕竟它的'工具箱'更大——更大幅度地调整联邦基金利率目标。”他称。
RSM首席经济学家Joe Brusuelas也表示，财政部的行动使沃什将通胀降回2%的任务变得更加困难。他指出，沃什一直倾向于让市场自然定价利率，而非政府干预。而在此之前，投资者恰恰是这样做的——重新为长期债务定价，并要求更高的收益率以持有美国国债。
债市干预效果仍存疑
现在的问题是，这些回购操作能否长期遏制美债收益率上行，抑或仅仅产生短期效果。华尔街专家对财政部能够长期压低债券收益率持怀疑态度，因为推高收益率的根本因素并未改变。
Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha表示：“即时效果看起来确实很显著……但我们怀疑这一操作在更长时间内能否产生实质性影响。”
“我们认为，此次干预有助于吸引那些被此前收益率飙升所吸引的潜在买家入场，并迫使部分空头在短期内平仓，同时也会让投资者在未来不敢过度做空，以免再次被‘伏击’。”
Brusuelas指出，要可持续地压低债券收益率，就必须缩减政府支出。而以目前两党都偏好的经济框架来看，做到这一点基本没有可能。因此，周三的举措“不过是对我们自己造成的金融伤口的一剂临时止痛药罢了”。
多种因素正在共同推高美债收益率，包括：财政赤字扩大、通胀持续高于美联储2%的目标、美元走弱，以及科技公司为数据中心和其他AI基础设施建设而大量发行债券——这些企业债正在与政府债券争夺投资者。
沃什怕是要重写杰克逊霍尔演讲稿？
Stith指出，贝森特此举已经打开了“潘多拉魔盒”。
“他打算在压低长期利率上走多远？”他表示。“问题是财政部长将动用多少‘弹药’来对抗利率上升？而他能做的终究有限，远不如美联储……他的”工具箱“虽然不小，但比不上美联储的大。”
Stith还提出疑问：在本次回购之后，财政部是否会缩减国债拍卖规模，或者是否会将长期国债回购规模进一步上调至80亿美元。
美国财政部周三将国债回购操作规模上限从此前的20亿美元提高至至少40亿美元。
此番回购操作，令沃什以及美联储其他官员面临的经济局面进一步复杂化。直接影响将在下周的怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上显现，沃什将在会议上发表主旨演讲。
“我认为他恐怕得重写演讲稿了。Stith表示，”原本他可能只想大体上围绕通胀回落展开论述正规靠谱的股票配资平台，并且不释放任何前瞻指引。但财政部此番操作，是否会迫使他采取更强硬的立场，或是在一定程度上放弃不提供前瞻指引的政策？
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